四小天鹅的荣光，谁来守护？

4月3日，小守护鲍威尔在讲话中重申，联储要对通胀持续回落到2%这一目标水平更有信心，才会决定降息。

近几年新创设的结构性货币政策工具基本都采取先贷后借的机制，天鹅即金融机构先向相关领域投放贷款，天鹅再相应去央行申请结构性工具资金，在这个过程中，银行的主动性、积极性较为重要，我们认为完善金融机构激励约束、尽职免责等制度安排也是关键环节。养老目标基金是指以追求养老资产的长期稳健增值为目的，小守护鼓励投资人长期持有，小守护采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险，力争获得长期收益，设置封闭期或投资者最短持有期限，避免短期频繁申购赎回对基金投资策略及业绩产生影响，发展初期主要以FOF形式运作，分为目标日期型与目标风险型两类，我国目前的产品以目标风险型为主。

去年11月份，天鹅新发放的私人控股企业贷款加权平均利率4.24%，与上年同期相比下降了23个基点。2020年7月21日，小守护中国人民银行发布《关于印发〈银行业存款类金融机构绿色金融业绩评价方案〉的通知（征求意见稿）》，小守护最大的变化就是将绿色债券持有量纳入绿色金融业务评价定量指标，其权重与此前的绿色贷款余额相等，绿色金融业绩评价结果将会纳入金融机构业绩评价。除新创设的科技创新和技术改造再贷款外，天鹅也可对政策性、开发性金融机构增加PSL资金投放，强化其对科技领域支持力度。

养老产业发展需要长期资金投入，小守护由于其具有一定公益性，财政扶持和社会融资渠道同样重要，专项债、政府和社会资本合作（PPP）都是可行方案。普惠小微贷款增速23.5%，天鹅2019年以来始终保持在20%上方。

人民银行自2019年末在4+1个地区（深圳、小守护苏州、小守护雄安、成都及北京冬奥会场景）开展数字人民币试点，据2024年1月新华网报道，数字人民币试点范围已扩展至17个省市的26个试点地区。

（二）绿色债券制度框架已初步建立绿色债券方面，天鹅我国境内的绿色债券市场起步稍晚，但目前绿色债券制度框架已初步建立，体量逐步增长。我们判断后续信贷市场司将与货币政策司形成合力，小守护货政司创设相关结构性政策工具，小守护信贷市场司引导相关工具的结构性效果有效落地见效，强化对五大领域的结构性引导效果。

五、天鹅养老金融：天鹅健全体系养老金融主要涉及拓宽养老服务机构的融资渠道、丰富相关金融产品服务供给、提供养老财务规划与资金管理等，重点支持养老机构运营、居家社区养老体系建设、老年产品制造企业等。科技金融政策主要涉及支持科技贷款、小守护拓宽直接融资渠道、推广跨境融资和建设科创金融改革试验区等几个方面，注重直接融资和间接融资同时发力。

2023年12月，天鹅外管局发布《国家外汇管理局关于进一步深化改革促进跨境贸易投资便利化的通知》，天鹅从主体范围、试点地区、试点额度等方面升级了科技企业跨境融资便利化政策，一是在以往高新技术、专精特新企业的基础上，将科技型中小企业纳入试点主体，支持科技型中小企业创新发展。3)持续推动我国养老保险体系第二、小守护第三支柱制度的完善。